近期，国内豆粕期货价钱波动显赫增大。8月中下旬，因市集预期中国可能采购好意思国新作大豆，豆粕期货2601合约自3190元/吨的高点大幅下落至3030元/吨，随后在3030~3040元/吨区间颤动运转。放胆9月4日收盘，2601合约报3048元/吨。

“现时豆粕市集‘弱实践、强预期’的神色延续。” 正信期货油脂油料分析师陈强告诉期货日报记者，“弱实践”推崇为现时国内大豆及豆粕供需宽松，“强预期”推崇为好意思豆难以参加国内市集，市集考虑四季度供应存在缺口。此外，巴西大豆贴水较高导致我国大豆入口资本上升。

好意思豆方面，市集多空要故人织。据徽商期货农居品分析师刘冰欣先容，一方面，中好意思尚未终了具体的采购公约，但特朗普条款中国大幅增多大豆入口，终了公约的概率上升；另一方面，好意思豆丰产基本详情，考虑单产为53蒲式耳/英亩，产量为42.46亿蒲式耳，天气炒作空间有限，后期市集焦点转向出口情况。

中州期货农居品分析师吴晓杰觉得，豆粕期货2601合约近日反弹的原因有两点。一是巴西大豆贴水回升，11月船期对华报价从278好意思分/蒲式耳回升至292好意思分/蒲式耳，相应推升国内入口资本约40元/吨。我国脉年采购好意思豆新作预期幻灭后，豆粕订价从头锚定巴西大豆贴水。二是10—11月买船多为巴西大豆，尚未遮掩12月至次年1月的采购需求，2026年一季度国内入口大豆存在供应缺口，市集对豆粕远月合约的看涨预期增强，促使中卑劣企业近期逢低点价。

刘冰欣补充称，本年1—7月我国好意思豆入口量同比增长31.2%，7月阿根廷大豆入口量大幅增长，响应出油厂为瞩目来岁缺货而提前备货。若四季度中好意思未终了采购公约，巴西大豆贴水难以显赫下降，好意思豆出口仍将承压，除非好意思豆与巴西豆价差减弱终点低水平。若中好意思未终了采购公约，国内豆粕价钱底部撑合手较强；若终了采购公约，好意思豆价钱及贴水飞腾将羁系国内豆粕价钱下行空间。

看向基本面，国内豆粕供应总体填塞。据陈强先容，7月我国入口大豆1167万吨，8—10月月均到港量约1000万吨，均高于往年同期，油厂开机率合手续处于高位。放胆第35周，大豆和豆粕库存均处于阶段性高位并继续积贮，但四季度仍有采购缺口。

“现时豆粕现货价钱剖析在3000元/吨驾驭，基差调治有用减缓了期货价钱波动。在豆粕合手续累库、油厂催促提货的情况下，华南地区现货基差为−100元/吨，10—11月基差亦督察负值。供应压力主要源于5月下旬以来周度压榨量合手续督察在220万吨驾驭的高位。7—8月中卑劣企业因担忧年底供应垂危及升水结构积极囤货，提前透支了9月的需求，导致短期采销情感疲软，基差承压。”吴晓杰说。

预测后市，陈强觉得，市集关爱点仍连合在好意思豆单产和中好意思大豆采购公约上。好意思豆单产变化告成影响行家大豆季节性供应，现时单产虽推崇精良，但仍有减产预期，对好意思豆价钱造成撑合手。中好意思若终了大豆采购公约，一方面会举高国内大豆入口资本，另一方面会转换行家大豆交易流，从而导致国内大豆市集出现季节性供需错配。为布置上述情况，国内油厂提前采购南好意思大豆，撑合手巴西大豆贴水合手续走高，抬升入口资本，同期也使现时国内市集大豆和豆粕供应填塞，油厂库存压力合手续压制豆粕价钱。若好意思豆无法参加中国市集，四季度的采购缺口利多豆粕期货，远月合约价钱有望飞腾。

在刘冰欣看来，频年来受丰产影响，豆粕未出现明白的“牛市”行情，但受行家交易摩擦影响开云体育(中国)官方网站，本年豆粕在农居品板块中推崇相对强势。若洋货源减少，后期豆粕价钱有望延续偏强态势。计谋上，豆粕单边薄情逢低布局多单，套利操作仍推选买豆粕空菜粕。油厂菜粕库存偏低，入口颗粒粕库存处于历史高位，菜粕总体供应多余。10月之后水产需求考虑大幅下滑，菜粕需求转弱，价钱上行空间有限。